【编者按】美债危机突袭全球股市，这种外围市场的悲观情绪，让不少投资人士担心2008年10月金融危机大爆发时的情形会重新演绎。但是美债并没有被投资者疯狂抛售，美国股市在慌乱中出现了市场大混乱，8月初出现暴涨暴跌。既有对美国经济前景的悲观，又有对美国偿债能力的信任。
与美国经济密切关联的中国经济，反映在股市上并没有出现过于激烈的反应。A股市场在下跌一天后，股指迅速就恢复到前期点位。中国经济在持续保持高速增长、股市相对已经处于低位的背景下，股市没有那么脆弱。
中美经济走道今天已经被捆绑在一起，美国是中国产品的第一出口国，中国又是美国最大的债主。对于中国央行而言，很难做出大量抛售美债的决定，有必要继续“信任”美国，因为美国金融体系一旦崩溃，中国的战略利益同样损失巨大。同样日本也是持有大量美债的国家，抛售美债并不符合日本的经济利益，日本同样骑虎难下。不过对于日本来说，美国财政危机冲击的不仅是其经济，也会对驻日美军的地位和重编造成影响。
美国经济前景不明，将使得中国外需增长更加步履维艰，靠投资拉动的内需增长正在面临通胀的巨大压力，美债危机对中国带来的后续影响可能还需要时间来慢慢呈现。
美国债务危机由来
1、2001年，小布什接替比尔·克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。
2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。
3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。
4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。
5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。
6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。而到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。
“自5月16日美国国债达到法定上限以来，美国国会两党就围绕提高债务上限和削减财政赤字问题展开了旷日持久的谈论。然后，由于双方立场迥异，谈判一直处于"较劲"状态，没有取得实质性进展。到了8月2日，美国两党若不能就提高债务上限或削减开支达成协议，就会开始债务违约，无法偿还美国国债本金和利息。”
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姓名：博纳
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身份：美国众议院共和党议长
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博纳计划短期内将债务上限在14.3万亿美元的基础上提高1万亿美元，并计划在未来10年削减1.2万亿美元的开支。该计划中将不包括任何加税政策。另外，一旦政府开支超过了既定额度，博纳主张届时触发一个"自发性的"削减动作。
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姓名：里德
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身份：美国参议院民主党领袖
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参议院民主党领袖里德目前起草自家的削减建议。该计划将呼吁在不增加收入的情况下至少削减2.5万亿美元的赤字，并将美国的借款授权延长至2013年。这将满足白宫提出的增加后债务上限足够挺过下届选举的要求。奥巴马宣布支持里德方案。
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三大投资大师看美债
巴菲特建议美国政府取消人为设定的债务法定上限，以消除白宫和国会之间的四分五裂。面对近期美国政府和国会为了调高举债上限而争吵不休的僵局，巴菲特表示，人为制定国债上限正是引发白宫和国会朝野分裂的祸根，为此争论不休简直是浪费国会时间，美国政府最好完全摆脱举债上限的束缚。
罗杰斯：美国已丧失AAA评级 做空美债
罗杰斯今年5月10日首度向外界传递他正在做空美债与增持美元的信号。罗杰斯在接受媒体采访时表示，"美国主权债务已经失去AAA评等，谁在乎信评机构穆迪说什么？"白宫和国会共和党人有关举债上限谈判至今未能达成协议，市场担忧美国债务陷入违约，国际信评机构纷纷警告美国主权评等将被调降。
格罗斯：美国债限协议削减赤字不给力
格罗斯昨天表示，"除了目前流通在外接近10万亿美元的国债外，按照现成本计划，美国还有高达66万亿美元的未来负债，几乎深不可测。"若想要稳定美国公共债务在GDP总量中所占比重，进而维持美国政府的"AAA"主权信用评级，那么未来仍旧必须削减数万亿美元的支出，并采取提高税收的措施。
据金融时报报道，主导美国评级下调的国际信评机构标准普尔总裁Deven Sharma将离职，预计年底将离开公司。Sharma的职务将会被Douglas Peterson，现花旗集团旗下花旗银行首席操作官Douglas Peterson取代。报道称，Sharma在年底前将继续留在标普充当顾问角色至年底。
Deven Sharma的离职仅仅发生在标普8月5日宣布下调美国主权评级仅17天后，标普是麦格劳-希尔公司（McGraw-Hill Cos）下属部门。Deven Sharma的离职或许与司法部门正在调查标准普尔评级下降有关。此前美国财政部长盖特纳将标准普尔称为“可怕的判断”，他对媒体称标准普尔缺乏基本的数学知识，以至于得出了错误的结论。
Deven Sharma1955年出生于印度，1977年完成学士学位。后移居美国，获得了威斯康星大学硕士学位，并获得美国俄亥俄州立大学工商管理博士学位。
在2009年，他曾经给华尔街日报的一封信中写道，“我们做出了重大的努力以确保独立和品质。我们将坚持监管的独立、透明和最高标准的分析质量。我们将继续努力。”
报道指出，找寻Sharma替代人选大约在6个月前就已展开。根据报道，在标普自评等事业分割出数据、定价和分析事业之后，才有Sharma的异动。
【观点】普京：美国就是世界经济的寄生虫
俄罗斯总理普京8月1日表示，虽然美国自己解决了债务危机问题，但只是推迟了系统性解决方案的采用。他同时批评美国转嫁负担，是世界经济的“寄生虫”。
普京当天在特维尔州参加一个青年论坛并回答提问时表示，美国债务问题一旦发生，对俄罗斯也没什么好处。因为当今世界经济在很大程度上是全球化的，所有国家彼此相互依赖。美国经济是全球经济的“火车头”之一，如果美国经济发生系统性故障，将会对所有国家造成影响。一些国家，如俄罗斯和中国的外汇储备持有大量美国债券，将会因此遭受重大损失。他表示，问题不仅在于此，如果美国债务问题一旦爆发，将可能对全球经济造成打击。普京透露说，一些专家认为，美国的兴趣在于据此宣布美元贬值，并为自己国家主导型出口行业创造更加优惠的条件和解决国内问题。
普京说，尽管美国国会民主、共和两党就提高债务上限问题达成一致，但这只是推迟了更加综合解决方案的采用。“14万亿甚至更高的巨额债务，说明美国在靠举债生活，这对于世界主要经济体之一来说是非常糟糕的。这意味着，他们入不敷出，并把自己问题的部分负担转嫁到全球经济头上，在很大程度上依靠世界经济和自己的美元垄断地位过着寄生虫的生活。”
普京认为，世界上应当产生其他储备货币，而不仅仅是美元。“欧元地位应当得到巩固，亚洲应当出现区域性储备货币，卢布也可能成为区域性储备货币。”
他表示，一个国家的货币能不能成为储备货币，不是靠发行纸币，而是国民经济质量。
普京最后强调说：“上帝保佑，虽然美国债务上限危机现在得到了解决，但我们不应总是在旁观他们在那里如何解决自己的问题，我们必须巩固本国货币和经济”。
8月2日是美国提高债务上限的最后日期。美国总统奥巴马当地时间周日(7月31日)晚宣布，国会两党领导人已就债务上限问题达成协议。如果这份协议未来几天获国会两院顺利通过，将避免出现债务违约状况，引发美国经济地震并殃及全球债主。
【影响】债务危机影响：中国需要谨慎应对
从长远和宏观上看，美元独大的国际货币体系正在坍塌，全球正迎来新的世界经济格局，中国将得到更加广阔的发展空间。
美国仍在经历前所未有的金融危机，本次金融危机的起源是：美国银行及非银行金融体系的信用危机，美国政府的救市措施则是用国家的信用支撑其金融体系的信用，而美国的国家信用已经被过度透支，在一个以信用为本的现实世界中，美国金融危机的必然走向是：金融危机———美元危机———国际货币体系危机———人民币国际化———世界经济和货币格局的重塑。
同时，世界还存在着三个持续发生的重大因素：一是美国经济的长期疲弱和不断地相对衰落，因此不再有足够的经济实力单独支撑国际货币体系，单一美元本位制度的经济支柱正在被瓦解。二是欧洲经济的整合，这个逐渐整合起来的经济力量将经过本次全球金融危机的考验，重新支撑起另一个本位货币——欧元，它撕裂了美元一统天下的国际货币体制，也为人民币国际化腾挪出空间。人民币国际化的战役已经打响，其排头兵即是中国资本，尤其是金融资本。中国资本走出去，已势不可当，将像当年中国产品走出去一样，全球会在一夜之间发现：中国的资本已经遍布世界的各个角落。中国经济的增长也将因此不再局限于中国自己的资源，它将由世界范围内的资源、市场、技术和人才来支撑。
从近期和微观上看：中国或将遭受现实损失，仍需谨慎应对。
我国是美国国国债的最大债权人，其债务违约，对我国的直接影响有三：
第一，账面直接损失。美国主权降级将带来国债价格下跌，我国账面价值将会发生损国失；如果发生直接违约，本金和利息都将面临无法收回的风险，损失会更大。即使间接违约，我国外汇储备的购买力也会大幅缩水，转换为实物资产或其他货币资产的价值也将下降。
第二，实体经济风险。美国债务重压使其国内开支受到影响，经济可能陷入衰退，影响我国出口。
第三，金融危机冲击。美国主权债务违约可能引发全球金融体系再次震荡。我国能否在应对国际金融危机，经济尚未完全稳定增长、国内金融风险增加之际，再次战胜又一次国际金融危机，也存在一定变数。
短期看虽未最优选择，但可做好最坏打算。金融危机到来时，流动性为王、信心为王。我国可加强宣传力度，使国际社会对中国经济金融保持信心，例如，我国金融机构受国家信誉担保，从来就不存在倒闭的可能性；另外，各金融机构流动性充分，也不存在挤兑的可能；我国外汇储备规模庞大，局部损失不会影响我对外清偿能力；我国内需日趋旺盛，国内需求可以确保经济持续增长。
【难题】危机非2008年翻版 美债给中国摆出三道难题
■ 难题1 出口受阻 外贸增长势头或下降
德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，美国主权债务评级被下调将对中国经济，尤其是对出口、航运和大宗商品行业产生负面影响。商务部研究院国际市场研究部副主任白明还认为，我国的外贸增长势头很可能会受到遏制，而且会明显下降。
分析人士指出，美国经济回升乏力，未来几年中国进出口企业可能面临外需持续疲软、汇率升值、国际贸易摩擦不断增加的不利环境。
■ 难题2 估值下跌 中国外汇资产缩水
中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉说，中国外汇储备中约有2/3以美元资产形式持有，作为美国国债最大的债权国，中国美元资产的估值将有所下跌，外汇资产的缩水。“目前还没有哪个官方机构随便减持美债，主要持有者还一直在增持，因为除了美债市场外，全球还没有哪个市场能接纳这么大官方外储的增量，这样稳定的结构减轻了集中抛售的压力。”刘煜辉说。业内专家表示，此次危机发生，可能会影响到今后的外汇储备运用政策。
■ 难题3 货币政策 面临全球性量化宽松压力
为了应对美债危机的冲击，新一轮的全球性量化宽松政策随时可能再次推出。对外经贸大学副教授李长安认为，比如七国集团和二十国集团的财长和央行行长均先后发表声明，在必要时将联合行动，保障市场流动性，确保金融市场有效运行。美联储对推出QE3本来就准备充分，这次美债危机恰好为其出台提供了极好的借口。
不仅如此，评级巨头还将矛头指向韩国、新西兰、澳大利亚和诸多发展中国家，威胁说随时可能降低对他们主权债务的评级。
在这种形势下，如果中国仍刻板地奉行单纯的紧缩性政策，极有可能与世界经济发展的趋势相违背，进而对国内经济发展造成不应有的伤害。因此，对中国而言，宏观经济政策必须择机而变。
冷静观察 沉着应对
——中国“淡定”应对美债危机
8月初，美国评级公司标普扔出了美债评级下调的“重磅炸弹”，引起了全球金融市场持续多日的“泄洪式”暴跌，更使我国外汇储备中美元资产大幅缩水，外汇实际购买力大幅下降。作为美国最大债权国的中国，正面临如何摆脱美元霸权、美债陷阱的难题以及短期是否继续持有美债的两难选择。
美国《世界日报》
8月18日发表社论说，美债危机，各方都在猜测，中国这次将会如何应对。在国务院常务会议上，讨论国际金融形势，温家宝定调“冷静观察，沉着应对”。舆论对领导层这次取态极表赞赏，称为经过风雨后的淡定。根据国家统计局公布的统计数据显示，7月份我国CPI达到6.5%，创37个月新高。步步攀升的通胀压力，又正好交织着愈演愈烈的美债危机。在这种复杂的情况下，做出正确的判断和政策选择，是应对高通胀与美债危机双重压力的前提条件。
在美债危机爆发之前，按照惯常的思路，面对新高不断的物价指数，中国央行必然会断然采取加息或提高银行准备金率的做法，以遏制通胀势头的进一步抬头。事实上，自去年1月份以来，央行已经连续五次加息、十二次提高银行准备金率。通过多种组合政策的叠加，实际回笼的资金总量已经超过了4万亿。但令人遗憾的是，即使是在紧缩性的货币政策打压下，物价指数却出现了一边调控一边继续上涨的怪象。
就在中国的通胀形势日益严峻之时，美债危机又开始爆发。在标准普尔罕见地将美国长期主权债务的评级下调后，全球的金融市场陷入了一片暴跌之中，而且由美债危机所引发的全球金融动荡正在不断发酵。除了罕见的全球性股市大跌外，美债危机最终会向实体经济领域蔓延。由于美债评级被下调，短期内美国的实际借贷成本可能会增加，这对美国的消费者和生产者都是一个不利的消息。同时，全球股票市场的大幅下跌还会通过负面财富效应和信心传导渠道冲击实体经济。在欧美市场上，一些有影响力的经济学家普遍认为，欧美经济陷入再次衰退的概率已经在过去10天内上升到了30%～50%。这对中国来说无疑是一个极为不利的消息。
与此同时，国内经济在持续一年多的紧缩中本来就矛盾百出，这次再加上美债危机的冲击，可谓是“祸不单行”。在一系列紧缩政策的打压下，中小企业的生存危机凸现出来。由于融资难，再加上人民币升值与劳动力成本上升，一些出口型中小企业被迫停产或倒闭。更为严重的是，由于制度上的优势和垄断，紧缩政策还导致了大量的资金和资源不断向政府和垄断企业集中，不公平竞争的市场体制不但没有得到扭转反而进一步加强。而地方债务负担的加重则又使加息等紧缩性货币政策工具“投鼠忌器”，很难发挥其应有的功效。
为了应对美债危机的冲击，新一轮的全球性量化宽松政策随时可能再次推出。比如七国集团和二十国集团的财长和央行行长均先后发表声明，在必要时将联合行动，保障市场流动性，确保金融市场有效运行。美联储对推出QE3本来就准备充分，这次美债危机恰好为其出台提供了极好的借口。不仅如此，评级巨头还将矛头指向韩国、新西兰、澳大利亚和诸多发展中国家，威胁说随时可能降低对他们主权债务的评级。在这种形势下，如果中国仍刻板地奉行单纯的紧缩性政策，极有可能与世界经济发展的趋势相违背，进而对国内经济发展造成不应有的伤害。
其实相对于2008年的次贷危机，本次债务危机对中国实体经济的冲击小得多。原因主要来自两方面：
其一，在次贷危机之前，中国经济是“过热”，危机袭来直接导致中国剧烈受创，而目前中国经济经过2010年下半年以来的主动收缩，承受外部冲击的能力大幅提升。从产能角度看，次贷之前的中国经济受到多年来持续的产能扩张导致实体经济风险敞口过大，一旦需求收缩，只能迎接痛苦的被动去产能过程，从而导致经济跌落谷底;而现在由于海外需求还未恢复到次贷危机前的状态，经历了上一轮需求缩减之后，产能风险敞口已大大缩窄，料想需求再度降温引发的产能收缩反应将相对可控。
其二，经历了次贷之后的再平衡，中国经济对外需的依赖度已大幅下降，内需成为驱动中国经济的首要动力(上半年净出口对中国GDP的贡献率还是-0.7%)，在未来遭受外需冲击时，中国经济的缓冲能力也会大幅提升。7月出台的经济数据，说明中国经济依然稳健，这使得中国在全球债务危机愈演愈烈的当下，能够占据十分有利的地形。
基于这两点背景的差异，综合全球未来通胀演变、经济形势和金融风险，中国大可静观其变，以待形势明朗。不妨把全球债务危机看做中国调整国内经济结构的良机———中国应该利用危机，倒逼国内经济结构调整，而不是匆忙上阵，跟随欧美国家大搞经济刺激。经济转型再也经不起结构倒退了。
即使未来形势逼人，中国被迫联手出台一定的救市政策，也不必再次祭出财政刺激大旗、大搞“铁公鸡”，而应考虑使用以减税为主的财政政策，通过收入分配改革刺激居民消费、通过大力发展服务业解决就业问题、通过努力完成保障性住房建设计划来将固定资产投资增速维持在一定水平上。同时，为了房地产市场的持续健康发展，绝不能取消对房地产市场的宏观调控。
因此，对中国而言，宏观经济政策必须择机而变。在当前高通胀和美债危机的复杂局面中，现行的紧缩性政策应暂缓实行。可以考虑更多地使用以减税为主要内容的财政政策，鼓励国内生产，加大短缺商品的供应，缓解物价上涨的压力。此外，在世界经济前景仍不明朗、国内结构性矛盾突出的时期，应将更大的力气用在国内的改革和发展上。因为只有加快改革体制和调整结构的步伐，只有练好“内功”，才能增强抵抗各种冲击的能力。
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